分析师 宋玉华 曹笛   根据成都网站建设公司于5月20日发布的2010Q1财报数据显示，2010年第一季度，网易实现总营收11.9亿元，同比增长52.9%，环比下降7.4%。2010年Q1网易在线游戏收入10.85亿元，与上季度的10.88亿元基本持平，同比增长49.9%。广告业务营收0.9亿元，环比下降50.2%，同比增长123.1%。无线增值及其他业务与上季度基本持平。

游戏业务收入波动较小 网易加大自主研发产品线布局

根据网易10Q1财报数据，2010年第一季度网易在线游戏业务收入规模为10.85亿元，占总收入份额为90.8%。值得关注的是，广告业务份额在09Q4达14.2%后，本季度回调至7.7%。艾瑞分析认为，一方面 Q1是游戏旺季，广告淡季，二者份额由此产生此消彼长的变化；另外，网易自09Q4成功获得《魔兽世界》代理权并上线运营后，在线游戏收入份额逐步扩大，但其总体波动较小。

09Q4网易成功获得《魔兽世界》代理权并上线运营，但其在Q1并未对整体游戏收入做出明显贡献。对于网易来说，《魔兽世界》使其在西方魔幻MMORPG类型上得到补充，通过和暴雪的深入合作，《魔兽世界》有望成为网易又一稳定的核心收入来源。

但《魔兽世界》较高的运营成本将在一定程度拉低网易游戏业务的利润率，因此网易加大了自主研发产品线的布局。在整体上，网易对自主研发的游戏产品投入正在扩大，无论是《天下贰》、西游系列的资料片补充，还是《靓女幽魂Online》、《大唐无双》的相继上线，网易都试图丰富自己的产品布局，在当前中国的网络游戏市场竞争中，从产品角度做到面面俱到，降低单款游戏产品给企业带来的风险。

受益于门户升级，广告收入同比高速增长

网易财报数据显示，10Q1网易广告收入为0.9亿元，同比增长123.1%，大幅高于网易总营收52.9%的同比增长率；受季节性因素影响以及对上季度飞速增长的调整，广告营收环比下降50.2%。

同时，艾瑞整理网易各类收入同比增长率数据发现，自09年Q4起，网易网络广告同比增长率超过在线游戏，开始拉升整体增长率，这一影响在10Q1尤为明显：网络广告同比增长123.1%的，整体收入同比增长52.9%，在线游戏同比增长49.9%。

艾瑞分析认为，网易广告收入同比高速增长主要得益于门户的有效整合。经过09年的门户整合，网易陆续推出了教育、旅游、房产和读书等新频道的陆续推出，有效提升了其品牌价值。根据艾瑞网民网络行为连续性研究系统iUserTracker数据显示，2010年成都网站设计月度覆盖人数呈稳定增长趋势。艾瑞咨询认为，09年网易针对门户网站所采取的一系列重大举措得到了网民的极大认可，用户黏性上升，媒体价值得到了更多的认可, 其业务在今年Q2的表现值得期待。